寻找足够的安全边际布局

申银万国证券研究所        2007/11/23
近期流动性紧缩的现象实际上已经有所出现了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入9月份以后，新基金的发行被停止了，不久之后基金的持续营销也受到了限制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此举直接改变了市场的资金平衡，使得股市出现资金净流出的局面。于是，股市的缩量下跌也就变得不可避免了。
我们看到，近期市场的重要风向标在于中国石油，自本周初中国石油计入指数，它在上证指数中的权重点占23%左右，该股连续下跌四个交易日，下跌4元，仅此一只股票就将上证指数下挫百余点。蓝筹股并不总是大盘的稳定因素，涨时它们较活跃，跌时也有较大的杀伤力。周末行情中两市单日不足千亿的成交量显示筑底过程还将延续，多方尚不足以发动大行情，大盘将以时间换空间的方式运行。但是，目前市场对应08年动态PE仅有27倍，恰恰是中线布局的良机所在。
因此，我们认为投资者可以从一些跌透了的品种之中寻找中线布局的机会，包括资产重估、资产注入、高成长等策略主题均可发掘。关键在于，目前的弱势中，寻找安全边际更高的品种尤为重要，如果说此前几个月中，安全边际20%就可以入选股票池的话，那么现在阶段，安全边际需要达到30%以上甚至于50%才是可以入选的标准。