策略要点：
        ● 上月回顾：我们在一月份的策略报告中认为宏观环境难以有亮点，同时通胀扩散、政策紧缩和企业盈利环比下行使得股指缺乏内生性的上涨动力，股指将区间震荡，难以突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月份，沪综指实际下跌0.69%，深成指下跌3.72%，和我们的判断基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ● 这次加息只是前期紧缩性货币政策的延续，不能理解为利空出尽。管理通胀预期已经成为国务院一季度的三大重点工作之一，因此在2011年1月份CPI数据可能会刷新此轮CPI上行新高的背景下，政策还不具备进入观察期的条件。同时，全国范围内的房价居高不下和部分二三线城市房价还在上涨的现状，很可能会促使政府继续出台针对楼市的新的调控政策，楼市调控也远远没有结束。
        ● 目前A股整体估值水平基本合理，但存在结构性高估。处于历史较低位的估值水平可能会成为股指震荡寻底过程中的支撑力量，但不能成为推动股指上涨的动力。中小盘股目前的估值水平依然较高，在巨额的解禁股减持压力和频率较高的新IPO拖累下，风险还需要继续释放。
        ● 国际上，主要发达经济体经济恢复依然较为稳健，但是其通胀压力也在累积之中，货币政策收紧也是早晚的事情，这会对全球流动性带来不利影响。
        ● 综上，我们认为在CPI和房价没有出现明显拐点之前，政策仍将继续紧缩。受制于此，预期两市股指2月里难以出现趋势性的上涨行情，延续震荡寻底的可能性较大，沪综指很可能要回补2656的缺口。投资策略上，继续建议控制仓位，谨慎操作，规避估值高企的题材股；战略性关注受益于积极性财政政策的水利、高铁、海洋工程、特高压、智能电网等板块，逢低关注估值进入合理区域的医药公司，交易性参与2010年年报业绩超预期或者推出具有吸引力分配方案的个股。