食品和能源价格近几个月大幅攀升，预计年内还将进一步上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然大宗商品价格的上涨无疑会推高总体通胀，但美联储官员关注的主要问题是它是否会影响核心通胀，以及影响程度究竟会有多大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的分析显示过去20  多年来价格传导幅度已经显著下降。尤其是，我们看到(1)  在80  年代中期之前，食品和石油价格的大幅攀升对总体通胀和核心通胀都产生了显著而持续的影响，但是(2)  近年来大宗商品价格上涨对核心通胀的影响甚微。因此，我们预计最近食品和能源价格上涨对核心通胀的传导效应不大。
        大宗商品价格近几个月大幅攀升，预计年内还将进一步上涨。本周原油价格达到100  美元/桶，自去年5  月以来上涨近50%。虽然最近的市场压力在一定程度上归因于中东地区的政局影响，但我们的大宗商品分析师预计原油价格还将继续上涨，到2012  年底达到119  美元/桶。同样地，我们的总体高盛大宗商品指数——高盛农畜产品指数也由2010  年6  月中旬的谷底水平上涨了60%。
        大宗商品价格的上涨会推高通胀吗？鉴于食品和能源价格是总体价格指数的一部分，大宗商品价格的上升显然会推高总体通胀指标。但是，正如上周所述，计入总体通胀率的是零售价格，因此大宗商品价格上涨对零售价格只是产生了一定的传导影响，而且存在滞后（参见2011  年1  月18  日Andrew  Tilton  的美国金融市场日评“食品类大宗商品价格上涨的负面影响”）。例如，我们预计，最近食品价格的上涨对2011  年中总体CPI  通胀率的贡献约为?点。