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公司1 月份实现销售面积165.4 万平方米,销售金额201 亿元,分别比10 年同期增长216.1%和220.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1 月份公司新增项目12 个,增加权益建筑面积274.3 万平米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
评论
销售额高企主要源于认购签约时间差:公司1 月份单月销售面积165.4 万平米,销售额201 亿元,分别为10 年全年数据的18.4%和18.6%;销售均价12152 元/平方米,环比10 年12 月上升0.28%,同比10 年1 月上升1.53%。10 年12 月房地产市场销售良好,11 年1 月份略有回落,而公司1 月份销售数据环比10 年12 月有140%的增幅,与行业趋势不符。分析原因,应当是12 月份认购部分于1 月份签约导致。
新增项目地价较低:公司1 月份新增项目12 个,权益建筑面积274.3 万平米,公司需承担地价款66.6 亿元,新增权益建筑面积和地价款分别为公司10 年全年数据的12.4%和11.2%;楼面地价2428 元,较10 年全年新增项目平均楼面地价下降9.6%。
区域转移与横向扩张。虽然国家出台了调控政策,但土地价格短期并未出现调整,尤其一线城市地价仍然坚挺,所以公司拿地更聚焦于有潜力的二三线城市,本月新增项目中二三线城市占比达到89%。此外,公司目前资产规模已经非常庞大,单纯纵向扩张已经难以满足增长需求,公司加大了横向扩张的步伐,本月拿地开始首次介入芜湖和秦皇岛市场。
动如脱兔的行业龙头:公司的主要投资看点在于对销售和拿地节奏的把握上。公司10 年不俗的销售业绩证明了公司对市场节奏的判断能力,同时也帮助公司回流了大量资金,并且目前公司储备丰富,我们认为未来公司在有能力判断节奏的同时也有能力把握节奏,业绩将继续领跑行业。
投资建议
预计公司10-12 年每股收益分别为0.62、0.82 和0.95 元,动态市盈率为13、9.8 和8.4 倍。在同行业公司中具有一定吸引力,考虑公司的抗风险能力和积极周转的销售策略,继续维持公司买入评级。