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ST雄震研究报告:天相投顾-ST雄震-600711-成功转型为矿业企业-110209

股票名称: ST雄震 股票代码: 600711分享时间:2011-02-09 14:29:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋彬
研报出处: 天相投顾 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 213 KB 分享者: jin****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年,公司实现营业收入2.31  亿元,同比增长84.92%;营业利润3,422  万元,去年同期为-3,153  万;归属于母公司所有者净利润2,085  万元,而去年同期为-3,952;摊薄后每股收益0.13  元,实现扭亏为盈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2010年,公司完成两次非公开发行,使用募资完成了对内蒙古锡林郭勒盟银鑫矿业72%的股权及债权收购,此外公司加快了对鑫盛矿业的前期建设并成功参股福建三富矿业,由此公司性质由服务器等计算机硬件贸易企业成功转型为有色金属开采和矿业产品贸易为主营业务的有色金属企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)银鑫矿业自2010年12月并入公司后已成为公司矿采业务主要组成,查明其保有资源储量为:矿山矿石总量2,124.49  万吨,其中铜矿石量1,768.79  万吨,铜金属量l64,924  吨;锡矿石量192.47  万吨,锡金属量23,785.34  吨;钨矿石量163.24万吨,钨金属量2,723.49  吨;银主要伴生于铜精矿中,银金属量547.342  吨。
        业务内容转型,毛利水平显著提升。1)2010年,公司原有计算机硬件业务占比显著萎缩而代之为铁精粉贸易和铜精矿,其中IT设备贸易收入为5,912万元,同比下降51.46%;占营业收入比重为20.46%,同比下降了76.92个百分点。而铜精矿和铁精粉贸易收入分别为4,229万元和11,606万元,占营业收入比重分别为18.3%和50.22%。2)报告期内,公司综合毛利率为13.67%,同比提高7.76个百分点。毛利率的提高主要得益于铜精矿业务的开展,2010年该业务的毛利率为59.67%,毛利占比64.41%;公司银鑫矿2010年矿石处理量超过20万吨,原矿铜品位达0.99%,而根据公司规划2011年该矿采产能达36万吨,至2013年将达到年产72万吨的规模,因此随着铜精矿业务在公司收入比重上升,将继续带动公司的综合毛利率提升。
        盈利预测与投资评级:由于公司经营战略发生重大变化,由IT设备贸易型企业转变成以有色金属产品为主营的有色行业企业,此外公司存在进一步转为纯粹的有色企业的预期以及新并购项目与原有业务融合等变数,因此暂不给予盈利预测和评级。  建议投资者关注由业务转型而提升公司经营业绩所带来的交易性投资机会。
        风险提示:(1)铜精矿等矿产品价格波动风险;(2)矿产品产能扩张低于预期;3)宏观经济环境波动的风险

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