扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

保险行业研究报告:高华证券-保险行业:加息对每股盈利/内含价值小幅利好,但仍有些忧虑,逢低买入-110209

行业名称: 保险行业 股票代码: 分享时间:2011-02-09 13:35:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 251 KB 分享者: yyt****an 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

分析
        我们认为此次加息对保险企业的盈利和内含价值小幅利好,原因在于:1)  债券和存款的投资收益率将小幅上升,影响应持续至中期;2)  此次加息以及上半年可能进一步的加息之举有助于抑制通胀、降低紧缩政策滞后的风险,因此尽管短期内可能会挫伤市场情绪,但有利于A  股市场基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        不过我们也存在一些担忧:  (1)  长期债券市场中的供求关系使保险公司处于不利地位:长期债券收益率升幅小于中短期债券收益率升幅,使得收益率曲线趋平(与2010  年10  月相比,10  年期国债收益率相对3  年期国债收益率的溢价下降42  个基点至66  个基点);(2)  持续加息也对寿险企业的保单融资成本造成上行压力,从而限制其利差扩大空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们认为,保险行业中中国太平和平安从加息举措中获益最大,原因在于这两家企业短期债券/存款的比例以及盈利/内含价值对债券/证券收益率上升的敏感性都相对较高。我们对加息影响的敏感性分析显示,以下企业2011  年预期税前利润/预期内含价值的提升幅度分别为:中国太平(1.31%/  0.19%)、平安(0.92%/0.15%)、人保财险(0.75%/NA)、中国太保(0.53%/  0.08%)和中国人寿(0.22%/0.04%)。不过,此次加息已基本反映在我们的2011年预测中,因此我们维持预测不变。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com