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登海种业研究报告:海通证券-登海种业-002041-跟踪报告-110209

股票名称: 登海种业 股票代码: 002041分享时间:2011-02-09 12:08:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁频
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 310 KB 分享者: kel****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近日,公司发布业绩修正公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年度归属上市公司股东的净利润比2009年度增长100-130%,原先预测值为50-100%,修正后预测盈利18700万元-21500万元,每股收益1.06-1.22元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但市场对于公司仍存在种种疑问。针对市场关心的几个问题,我们做了较为详细的分析。我们认为登海的确定性高成长依然存在,2010-2012年的每股收益为1.21、1.91和2.49元。重申对公司"买入"的投资评级。
        1.  登海的高成长可以维持多久?  
        我们认为2011-2012年仍是登海种业高速发展的时期。原因是:  足够的市场容量。根据《玉米优势区域布局规划》,08  年黄淮海区域玉米种植1.45  亿亩,分别占全国种植面积的36.8%,计划到2010  年末,达到1.6  亿亩以上,到2015  年末,稳定在1.7  亿亩,优质玉米面积比重达到85%左右,单产提高约15%。如以现在的播种水平,每亩用种量是2.5公斤,则全国的需求量是10.62亿公斤,黄淮海夏玉米区需种量4亿公斤,当前,登海种业的年销售数量为4698万公斤(包括先玉335),占黄淮海的11.75%,占全国市场的4.42%。假设未来全国都采用单粒播种的方式,按照每亩用种量1.5  公斤计算,黄淮海的市场容量可达2.4  亿公斤,则登海种业的市场占有率为19%,届时种子的单价水平必然提高,且对种子的性能要求更高。即便如此,美国先锋种业的玉米种子在北美的市场占有率达到30%,可见公司的天花板还远未达到。
        

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