2010  年公司实现营业收入20.7  亿元，同比增长43.95%；营业利润2.77  亿元，同比增长39.41%；归属母公司净利润2.78亿元，同比增长37.78%；全面摊薄每股收益0.68  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为每10  股转增10  股并派现2.5  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          2010  年肉鸡屠宰量略低于预期。2010  年公司完成肉鸡屠宰9037  万羽，同比增长33.5%，但低于此前机构普遍预期的9600万羽，主要原因是2010  年下半年肉鸡行情一路向好带动鸡苗价格稳中上扬，公司择机销售高毛利的鸡苗577  万羽所致。
          拓宽销售渠道，“洋快餐”通吃。2010  年，公司在快餐行业渠道方面的销售收入为5.3  亿元，同比增长19.9%，其收入占比达到26.5%。随着2011  年1  月公司与麦当劳全球最大的食品供应商OSI  集团共同投资的合资企业欧圣农牧正式成立，公司除已有的肯德基、铭基等大客户外，将新增重量级客户麦当劳，成为麦当劳唯一指定的中国鸡肉一条龙原料供应商。销售渠道的拓宽和稳定，加上肯德基、麦当劳等“洋快餐”的快速扩张将带来公司鸡肉采购量的稳定增长。
          产能加速扩张超预期。2010  年，随着首发募投项目的全部建成，公司肉鸡屠宰产能翻番扩大至9600  万羽。随着公司2010年启动定向增发用于“新增9600  万羽肉鸡工程及配套”项目以及与美国莱吉士成立的合资公司欧圣农牧新增6000  万羽的屠宰产能，未来3  年公司肉鸡屠宰产能将扩大至2.52亿羽，较2010  产能增长162.5%，3  年间平均复合增长率达37.9%。结合公司2011  年发展目标，我们预计2011-2013  年肉鸡屠宰量分别为1.37  亿羽、2.0  亿羽、2.5  亿羽，产能的扩张加上肉鸡屠宰量的快速增长将驱动公司业绩稳定增长。
          盈利预测和投资评级。我们看好公司产能加速扩张并超预期，预计2011-12  年每股收益分别为1.1  元、1.54  元（以2010  年末4.1  亿股本计算），以2011  年1  月24  日收盘价36.6元来计算，对应动态市盈率分别为33  倍、24  倍；考虑到公司产能扩张超预期且销售渠道稳定，我们维持公司“增持”投资评级。
          风险提示。禽流感等重大畜禽疫情发生；原料价格大幅波动；肉鸡屠宰量低于预期。