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研究报告:东方证券-紧缩周期仅过半程前路仍荆棘-110209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-02-09 09:57:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏,樊磊
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 481 KB 分享者: fuu****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        首先需要着重指出的是:本次加息一点儿也不意外,一切都在预期之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们至少在最近的三篇报告中多次提示“春节前后将会成为下一次加息的重要时间节点”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        东方策略团队在2010  年12  月27  日发布《仅是开始,远未结束——12  月26  日央行加息点评》报告,明确提出:“从目前情况来看,明年央行有望再度以25  个基点的幅度加息3-5  次。如果通胀超预期攀升,不排除央行会提高单次加息幅度50  个基点的可能。央行下一次加息的重要时间节点有望落在春节前后。”随即在今年1  月15  日《坚定紧缩,央行的决心——1  月14  日央行上调存款准备金率点评》报告中,我们再度重申:“上调存款准备金率更为直接的目的是抑制银行放贷,对于控制通胀作用相对有限。在通胀形势仍有恶化可能的现实情况下,春节前后再度加息仍存较高概率”
        之后,在今年1  月24  日“数据策略周报之流动性观测”《资金价格飙升将倒逼央行加息》报告中,我们进一步强调:“三个月内四度上调存款准备金率、两次加息的‘历史超水平’紧缩货币政策,其累积效应已经初步显现。货币市场流动性紧张状况不断恶化,资金价格上涨速度已经超过去年年末加息前夕。”此外,“作为央行进行货币投放和回笼、提供市场基准利率的重要手段,央票一二级市场利差严重倒挂已经影响到了央行正常的公开市场操作。毋庸置疑,尽快加息将是舒缓这一困境的唯一解决方式。”“春节前后将会成为下一次加息的重要时间节点。”

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