点评：
          募投项目对公司影响偏正面，符合公司整体战略，亦表明公司继续做大做强铝主业的决心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于2009  年7  月曾发布非公开发行预案，但后期因市场环境不利，最终未能实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与前次预案相比，公司本次募投项目剔除了重庆80  万吨/年氧化铝项目，仍涉及兴县与中州分公司项目，合计将新增氧化铝产能150  万吨/年，并配套建设总计224  万吨/年的铝土矿产能。
          公司目前拥有氧化铝产能约1000  万吨/年（约占国内总产能25%），部分具备较强成本优势，特别是后期新建的产能盈利能力相对较强。拟募投项目若建成将进一步提升公司原料自给率，在进一步完善产业链的基础上，增强经营稳定性、提升盈利能力；同时，权益性资金的补充将一定程度上改善公司财务状况。
          维持盈利预测。目前中铝氧化铝报价为2900  元/吨（含税），假设新建产能平均成本为2000  元/吨，则静态测算，募投项目投产后，有望增厚公司EPS约为0.07  元/股（考虑增发摊薄因素）。因预案能否核准与实施、项目具体盈利水平以及建设进度仍存在不确定性，我们暂维持公司2010-2012  年预测EPS  为0.05、0.10、0.18  元/股。
          维持“增持”评级。我们认为公司的经营状况正在得到改善，估计盈利低点已过。而业务范围（如收购西芒杜铁矿股权等）的成功拓展，令其从单一铝业公司走向多金属、综合类矿业公司，盈利点的多元化和经营稳定性有望明显提升，而且我们认为这种趋势存在进一步深化的可能。我们维持“增持”评级。