公司预告10  年年报业绩同比增长35%-65%,对应业绩1.90-2.25  元/股，基本符合预期（原申万预测为2.14  元/股）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司09  年净利润16.06  亿元，10  年公司预计净利润22  亿元-26  亿元之间，对应10EPS1.90-2.25  元/股，区间中值为2.075  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司10  年业绩大幅增长的原因在于主营煤炭产品的产销量和售价均有一定幅度提高，预计公司10  年产量在3100  多万吨，同比09  年增长20%以上。
        另外，公司10  年年报中确认了山西整合矿井初期所致的2.4  亿元的投资损失，此项影响10  EPS  0.16  元/股。公司控股子公司寿阳县段王煤化有限责任公司整合周边煤矿资源，按山西省资源整合政策，整合的矿井寿阳县泰祥煤业、寿阳县北河坡煤矿和寿阳县宗艾煤业属关闭矿井，目前已拆除，所以公司对此确认投资损失24,255.68  万元。如果剔除此项，公司10  年正常盈利范围为：2.06-2.41  元/股，中值为2.23  元/股，超出申万预期。
        根据公司业绩预告，我们下调公司10  年业绩为2.07  元/股（原预测2.14  元/股），上调11  年业绩预测至2.70  元/股（原预测2.57  元/股），对应10  年19  倍,11  年14.5  倍，建议增持。调整原因在于10  年确认了2.4  亿元投资损失，且根据前三季度情况适当下调了管理费率和销售费率，由于下调了相关费用率故依次上调11  年以后的盈利预测。鉴于信达股权解决后公司资产注入预期显著加强，峰峰集团优质资产整体上市将更加顺利，二季度公司依然具备焦煤提价预期且业绩弹性最大；另外公司前期对于鄂尔多斯诚峰石化的收购意向已表明公司在内蒙的资源扩张意愿和实力，未来公司在河北、山西、内蒙三地的资源扩张局面将逐步清晰，成长空间较大，重申“增持”评级。