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研究报告:光大证券-泡沫泛滥为时尚早-071101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-11-1
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 穆启国,于栋华
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 0
研报大小: 1,516 KB 分享者: zxwgjl0819 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 
    
    A股市场处于潜在泡沫阶段,远未达到泡沫泛滥的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票不仅是投资工具,而且同时还是融资工具。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于股票不仅需要观察二级市场的估值,更需要观察实体经济的增长,如果股票出现高估,而实体经济处于资本边际收益递增,通过融资引导资金进入实体经济,只能说进入潜在泡沫阶段。 
    超预期增长动力在于资本回报率的提升。我国工业资本回报率从1998年以来处于上升态势,工业企业整体资本回报率高于上市公司资本回报率,上市公司ROE和投资回报率处于上涨的趋势。中国实体经济增长率仍保持较高的增速,资本的积累过程远未结束,股权融资利用未来收益的折现转化为资本,参与创造了未来收益。 
    实际负利率现象仍未改变。在人民币升值预期加速,资本不断流入的情形下,提高存贷款利率的成本逐渐增加,实际低利率甚至负利率现象仍未改变。 
    在人民币加速升值的预期下,关注资产与负债项目能够得到重估的产业。在潜在泡沫阶段,追寻回报递增的产业。重点关注行业:金融、化工、机械、房地产、汽车及配件和医疗保健。 

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