11  月22  日,沪深股市跳空低开低走，终盘沪深300  收于4772.62  点，跌4.50%，上证指数收盘4984.16  点，跌4.41%，深成指收盘15949.36  点，跌4.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市成交额达1000  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们认为，目前大盘尚未企稳，近期可能维持着弱市探底状态，尽管短期超跌之后有反弹。
首先，股指调整的空间超过我们的预期。我们在上期（11  月14  日）报告《大盘报复性反弹》中认为行情仅仅是超跌反弹，五千点左右探明阶段性支撑。实际上今天盘中就破位五千，最低点探至4969.89  点，而且这样的低点可能还不是底部。大盘的运行状况超过我们的估计，市场重心可能处于震荡下调的过程中，可能要等到12  月上中旬。空间也较难准确地测算，只是提示下一技术位大致在4679  点。其次，周边市场的动态继续受到关注。虽然A  股指数与道指不是亦步亦趋，但周边市场的大跌对A  股的间接影响不容忽视，尤其是11  月21  日恒指数跌幅超过4%，国企指数跌幅超过5%，对22  日的沪深股市无疑起着较大的负面作用。近期沪深股指本身有调整的压力，周边市场的下跌无疑起着较强的心理作用。美国经济发展趋势、国际金属期货市场以及油价高企等等因素在股市走软之际纷纷起着推波助澜的作用。
再次，中国石油的拖累。11  月19  日中国石油计入指数，它在上证指数中的权重点占23%左右，该股连续下跌四个交易日，下跌3.71  元，仅此一只股票就将上证指数下挫百余点，目前该股35.11  元的价格仍有高估之嫌,目前股价已经跌破前期36  元的低点，我们预计尚有继续震荡下调的空间。一般估计30  元附近可能逐步显现其吸引力。
最后，蓝筹股并不总是大盘的稳定因素，涨时它们较活跃，跌时也有较大的杀伤力。有些品种股价才破位，一般来说需要一段时间来修复。目前两市单日千亿元左右的成交量显示筑底过程还将延续，多方尚不足以发动大行情。大盘可能以时间换空间的方式运行。
此外，先期基金持有者尚能保持良好心态，继续持有，可是随着股价的回落，基金净值的下行，投资者的心理防线发生微妙变化。在继续下跌之际，基金赎回的压力反而增大，这将导致连锁反应，越是调整越是缺乏买气。目前不妨保持相对谨慎的态度，为明年行情准备更好的买点。