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广百股份研究报告:国信证券-广百股份-002187-稳健增长的区域龙头百货-071121

股票名称: 广百股份 股票代码: 002187分享时间:2007-11-21 14:38:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴美玉,胡鸿轲
研报出处: 国信证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 270 KB 分享者: ww3****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  行业地位——广州地区大型连锁百货零售企业之一
公司是广州地区大型连锁百货零售企业之一,从1991  年北京路店开业至今,公司已拥有10  家自营门店(其中7  家位于广州市)和5  家加盟店,总营业面积超过21  万平方米,06  年营业收入超过20  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  发展前景——未来业绩稳健增长
区域龙头百货最大的特点是“防守性强、进攻性弱”,这是由于店址、口碑这类先天禀赋型要素对公司经营影响较大,而管理类后天进取型要素的影响相对较小,因此,现阶段在中国经济平稳增长、行业景气持续上升的背景下,公司未来将分享广州地区零售市场的增长,业绩呈稳健增长趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  盈利预测
我们将公司门店分为主力门店和非主力门店、成熟门店和成长期门店,根据其不同特点,分别进行盈利预测,预计公司07-09  年营业收入分别为27.2  亿元、30.9亿元、34.8  亿元,分别同比增长34%、14%、13%;实现净利润1.12  亿元、1.45亿元、1.73  亿元,分别同比增长55%、30%、20%。
􀁺  估值
广百股份作为区域龙头企业,我们认为公司能够分享广州地区经济增长带来的收益,从而实现未来业绩的稳健增长,预计公司07-09  年每股收益分别为0.70  元、0.90  元、1.08  元,对应08  年30-35  倍PE,那么公司股票的合理价格区间为27-31.5  元。
􀁺  风险提示
新一城是公司首次尝试经营购物中心业态,由于购物中心投资大、消费者认可时间长,成熟期也相对较长,会对短期的业绩增长产生一定的抑制,同时,新开购物中心能否招商成功,并获得消费者认可,同样具有一定的不确定性,我们认为这是公司未来所面临的主要风险。

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