􀁺  国寿今年前十月保费收入同比增长6.24%，其中，十月份单月保费114.59  亿元，同比增速0.62%，低于前九月同比增速6.67%，也低于我们原先10.5%的年度保费收入增长预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  十月份保费的公布使得我们对国寿07  年度计划的完成增添了一丝疑云。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于10  月份单月同比增速低至0.62%，这就使得接下来11  月和12  月的保费收入要达到299  亿元，相当于同比增长26％，才能完成2000  亿元保费收入的年度计划。
􀁺  如果11  月和12  月保费收入继续目前的颓势，从而使得07  年度同比增速降至6％，那么07  年保费收入将是1950  亿元，低于年度计划2000  亿元以及我们原先的预期2031  亿元。
􀁺  我们认为，保费规模固然重要，保费质量更加重要。国寿今年保费收入增速降低，但是公司坚持分红险为主的立场使得保费质量高于大多数同行。
􀁺  我们估计10  月份保费收入的低增长主要是由于退保率有所提高，其次是由于新业务收入增速的放缓。因此，原先我们07  年FNBV  同比增速24％的预期可能面临一定的压力。
􀁺  结合此次保费公告，对我们原先的估值模型（详见《高产有特技，金控露端倪》）进行三处改进：调整保费收入预测、调整FNBV  增速、改进保单失效率提高对估值的影响，最终得到六个月目标价69.66  元/股。维持中国人寿“增持”评级。