投资要点：
􀂄  停牌期间，公司受让控股股东持有的江南置业和蓝天置业100%权益优质项目；拍卖获得天都城后续建面110  万㎡用于普通住宅的建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司未来仍有优势获取天都城后续280  万㎡的建筑面积，“东阳新天地”后续项目建筑面积110  万㎡将在条件成熟时通过东阳江南置业和东阳蓝天置业购入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）江南置业开发的紫荆庄园已售罄，08  年结转将贡献1.92  亿利润。公司立足长远做强做大决心明确。
􀂄  公司拟非公开发行1.2-1.8  亿股，募资32  亿元，27.5  亿元投资于天都·丽舍花园和东阳·新天地2#和3#地块项目。上述两项目的开发将带来17.8  亿元净利，10  年开始体现业绩。
􀂄  目前天都城已规划为杭州东北部核心居住区，六年的开发初具规模，交通、环境的改善使售价不断攀升，天都·丽舍花园项目具有成本优势，增值空间广阔。东阳新天地2#、3＃项目紧邻义乌，定位高端，项目稀缺，面向支付能力强的人群。预计上述项目的销售不成问题。
􀂄  本次增发不会摊薄近3  年的业绩。缘于紫荆庄园08  年即有利润贡献，公司在杭州、南京等地开发的项目销售旺盛，售价远超预期，增发项目将延长公司的增长期，为09  年后业绩高增长提供有力的保障。
􀂄  股改后公司已从最低谷爬出来，开始进入黄金发展期，07  年将扭亏为盈，净利同比大幅度提升，08  年初摘帽成定局。这种公司非常值得我们重视。我们预计公司07-09  年的EPS  将分别为0.245  元、1.45元和1.65  元（08-09  年为摊薄数）。未来12  个月目标价42  元，维持“强烈推荐”的投资评级。