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国药股份研究报告:群益证券-国药股份-600511-业绩持续快速增长-071119

股票名称: 国药股份 股票代码: 600511分享时间:2007-11-20 10:26:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 戴宇虹
研报出处: 群益证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 280 KB 分享者: ze****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2007年1-3Q公司实现营业收入26.54亿元,同比增长25.25%,实现净利润1.07亿元,同比增长58%,每股收益0.81元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长的主要因素是在于主营业务收入快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  近年来公司经营业绩增长迅猛,销售规模从01年到06年的年均复合增长率18.12%;同期净利润年均复合增长率33.63%,公司主营业务快速增长、盈利能力稳步提升。
􀂾  随着公司销售网络的不断完善以及品种结构的不断优化,医药商业业务的优势将不断加强,未来预计公司该业务将继续保持25%以上的速度增长。
􀂾  我们认为公司仍然对麻精药品领域具有很强的控制力,领先地位目前来看难以超越,预计未来两三年内公司麻精药品销售继续保持20%以上的增长速度,但毛利率的水准会随着市场竞争略有下降。
􀂾  公司可能将在08年下半年启动收购国控北京的计划,预计国控北京今年将实现销售收入21亿元,同比增长40%,其中纯销17亿左右;实现净利润3800万元,同比增长52%。优质资产注入将大幅提升公司的销售规模和盈利能力,保守估计将增厚EPS0.3元。
􀂾  预计公司2007、2008年净利润分别为1.36亿元、1.81亿元,同比分别增长60.21%、33.89%,EPS分别为1.02、1.36元。以2007/11/16收盘价45.98元计算,2007、2008年的动态市盈率分别为45.11倍、33.7倍。给予公司08年40倍市盈率定价,6个月目标价54.5元,投资建议买入。

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