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博瑞传播研究报告:国都证券-博瑞传播-600880-收购SP运营商股权及LED户外显示屏投资项目点评-071119

股票名称: 博瑞传播 股票代码: 600880分享时间:2007-11-20 10:19:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 归凯
研报出处: 国都证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 202 KB 分享者: wan****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          博瑞传播今日发布公告宣布董事会分别通过收购北京手中乾坤信息技术有限公司部分股权、投资LED显示屏项目以及成立四川博瑞书坊(连锁)文化有限公司等议案:
        (1)收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权
        博瑞传播计划投资6380万元收购北京手中乾坤信息技术有限公司(简称手中乾坤)20%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在本次收购中,手中乾坤公司承诺,如公司2007年度税后利润不足2800万元人民币,则黎向欣应向博瑞传播支付该不足款项的8倍作为赔偿,同时也承诺使北京手中乾坤信息技术有限公司在2008年3月31日前按照股票首次公开发行并上市的要求,将公司整体变更为股份有限公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2007年9月30日,  手中乾坤资产总额3310.54万元,负债总额440.03万元,应收账款总额514.01万元,净资产2870.51万元,主营业务收入4700.90万元,主营业务利润4263.98万元,净利润2005.59万元。
        市场数据:
        指标数值最新股价29.92年内最高36.50年内最低12.53
        手中乾坤信息技术有限公司是中国移动增值业务服务提供商,主要运营手机游戏和手机视频服务,并已启动手机分类信息网的运营,该公司拥有中国移动的WAP全网业务接入资格、百宝箱业务全网运营资质和信息产业部“跨地区增值电信业务经营许可证”。根据我们查阅的信息,截止2007年9月,手中乾坤在中移动213家全网WAP服务商中收入排行名列第4位,当月实现收入499万元,而其在2006年12月的排名是第9位。公司在行业中竞争力增强是在中国移动从2006年下半年以来出台了整顿SP市场的一系列举措对SP产业产生很大的不利影响的情况下获得的,显示出其在行业内具备较强的竞争力和良好的上升势头。根据《ChinaVenture  2007年中国手机网游行业投资价值研究报告》显示,2007年随着手机网游用户数量和产品大规模增加,手机网游市场运营收入将达1.10亿人民币。2008年仍将呈现高速增长,达3.80亿元人民币。我们认为从产业发展的角度,手中乾坤具备很好的发展前景。
        正如公司在公告中所述,本次收购是公司“传统媒体运营服务商,新媒体内容提供商”发展战略的有效实施,有利于公司迅速搭建高起点的新兴媒体内容提供的产业平台。预计收购完成后,07、08年将分别为博瑞传播贡献投资收益600万元和800万元。
        (2)关于投资LED显示屏项目的议案
        公司拟以四川博瑞眼界户外广告有限公司为主体投资LED显示屏项目,计划在成都市春熙路片区、蜀都大道片区和盐市口片区建设彩色LED显示屏约80个,项目总投资2000万元。项目建成后预计年营业收入可达2059万元,税前利润497万元。
        本次投资项目在我们预期之内。目前户外广告业务已成为公司重点发展方向,我们预计公司今后将继续采取收购兼并等方式加大户外广告业务的拓展力度,从而实现户外广告业务跨越式发展。户外广告已成为公司未来业绩持续增长的重要推动力。
        (3)关于成立四川博瑞书坊(连锁)文化有限公司的议案
        “博瑞书坊”连锁店的设立属于公司本次配股计划建设报刊发行渠道网的既定项目。拟成立“四川博瑞书坊(连锁)文化有限公司”负责"报刊发行渠道网络建设项目"的实施、运营及管理。四川博瑞书坊(连锁)文化有限公司注册资金1000万元,公司持有其100%股权。
        博瑞书坊成立后将在建设报刊零售渠道网络终端资源的基础上,通过增量投资整合以成都市为中心覆盖四川二级城市的期刊发行渠道网络,  新建发行终端800个(成都520家),在四川地区形成相对的垄断优势,确立公司媒体渠道运营服务商的竞争优势地位。预计上述终端全部建立起来将需要2-3年时间,投入使用后将为公司带来每年1800万元的新增净利润。
        博瑞传播作为传统媒体的运营和服务商一直致力于在数字化新媒体时代拓展公司的业务领域,体现出高于一般传统媒体公司的战略眼光和魄力。上述项目的投资运营对公司业务的持续发展将起到非常积极的作用。按本次配股10:1.1稀释后,我们调高公司07-09年摊薄后每股收益到0.68、0.98、1.19元。公司目前在传媒板块中估值优质非常明显,继续给予“强烈推荐—A”的评级,维持其半年内45元目标价不变。
        

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