江苏省唯一的顶级公路运营商
宁沪高速(600377)是江苏省唯一的高速公路上市公司,主要从事投资、建设和经营管理沪宁高速公路江苏段(“沪宁高速公路”)及其他拥有或参股有关江苏省境内的收费公路,并发展公路沿线的客运及其他辅助服务业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旗下公路里程已超过700 公里,总资产约人民币264.3 亿元,是我国公路行业中资产规模最大的上市公司之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
发达区域经济持续带动公路运输需求
宁沪高速的经营资产主要集中在富裕的苏南地区。其核心路段沪宁高速直接连接上海和苏州、无锡、常州、镇江、南京等5 个苏南地区最富裕的城市,经济区位优势十分显著。从“十一五”规划及远期展望来看,交通基建大省江苏的公路运输需求在未来十年将大幅增长,高速公路通车里程将超过5200 公里,公路运输量实现翻番。
公路收费及沿线配套业务将持续较快增长
沪宁高速江苏段堪称国内首屈一指的黄金通道,也是公司盈利最有效的保障;06 年改造竣工是公司业绩短期大幅提升的最强推动力,同时也将在一定时期内有助进一步完善公司的成本控制水平。从未来几年的成长确定性而言,在良好的外部经济环境支撑下,仅占用约40%通行能力的公司旗下路产及沿线服务区配套业务将实现持续较快的盈利增长。
持续发展能力和成长确定性居行业最前列
从公路行业最关键的指标“持续发展和成长确定性”而言,宁沪高速堪与深高速看齐,列于行业第一梯队。“成渝高速0107HK”回归A 股的预期构成行业(收费公路权益转让)利好。宁沪高速(600377)的股东江苏交通控股有限公司旗下路产储备十分丰富,后续资产注入空间广阔;而上市公司围绕主业多元发展主动管理的理念也十分值得推崇。
给予“强烈推荐 A”的评级,目标价12 元
现有路产资源的通行能力将保证公司在未来几年将分享区域经济增长和路网不断完善的积极效应,沪宁高速江苏段的竣工使得公司07-09 年的业绩增速位居行业最前列;从长远来看,公司突出的持续发展能力更值得青睐。预计07-09 年EPS 分别为0.34 元、0.45 元和0.54 元,中短期目标价12元,给予“强烈推荐-A”的评级。