投资要点：
          士兰微电子股份有限公司是一家专业从事集成电路和分立器件设计、制造和销售的专业化企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要为各类消费电子厂商和IT        系统客户提供集成电路以及相关的应用系统和方案，具体包括：面向消费类数字音频、视频产品的集成电路；开关管、稳压管、肖基特管等半导体分立器件；以及应用于户外彩屏领域的LED  照明产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          集成电路是公司传统主导业务。传统的整机电路及外围设备芯片等传统集成电路，占公司集成电路业务收入的90%左右，产品毛利率维持在10%－20%之间；SoC类产品毛利较高，大致在30%上下，但只占集成电路业务收入的10%。基于BiCOMS/BCD  工艺的相关产品还没有为公司贡献收入，但公司已经具备此类芯片大规模生产的能力，待下游市场开发取得实质性进展，便可以实现量产  。
        分立器件产品以二极管、三极管为主。2007年，公司分立器件业务呈现快速增长趋势，目前月产已达4.5    万片/月，其中二极管产量3  万片/月，三极管产量1.5  万片/月。按5寸线测算，07  年上半年已产量达到15万片，全年产量有望达到40  万片。
          LED  业务将是未来两年公司成长性最快的业务。从产能上来看，随着8  月份以及08  年1月引进的MOCVD        设备的达产，公司LED  芯片产能将从目前的130kk/月，逐渐提高到08        年的200kk/月和300kk/月的水平。预计08-09年LED产品毛利率基本维持在目前37%左右的水平，LED        业务08-09  年销售收入将分别增长60%和50%以上。
        从业务发展角度分析，士兰微逐渐成为一家以集成电路为基础，分立器件快速成长的高科技电子企业。特别是公司的LED业务目前在国内居于领先地位，成长性与盈利能力俱佳，因此可以给予其高于行业平均水平的估值溢价。