受益于“十一五”巨额基建投资,公司业务规模增长潜力巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 “十一五” 规划中,全国交通运输基础设施(包括水路和公路)的投资总额大约为3.8 万亿元;同期铁路投资总额达到1.25万亿,2006年投资就达2000亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在基建行业的业务能力将使得公司在争夺市场份额尤其是铁路建设市场份额方面具有无可比拟的优势,公司业务规模增长潜力巨大。
公司主营业务实力一流,持续发展能力行业领先。公司是中国最大的铁路建设集团,在中国重载铁路、高速铁路以及铁路提速建设市场居主导地位。同时也是中国领先的高速公路和公路建设集团,具有很强的技术和业务承接能力。凭借公司在高铁、高速公路等方面积累的技术能力,参与建设城市轨道交通、房屋建筑、水利水电、港口、码头、机场和其他市政工程的建设,并且是中国城市轨道交通市场的领先企业之一,参加了国内所有主要城市的城市轨道交通建设。
房地产业务后劲十足,成为公司利润的第二来源。公司房地产业务2006年被国资委批准为主业,截至2007 年9 月30 日,公司拥有47 个处于不同开发阶段的项目,总占地面积约为374.4万平方米,总建筑面积约为630.9 平方米。
公司04~06年复合增长率达到33%,未来3年仍将以20%的复合增长率增长。2006年,公司营业收入1595.18亿元、净利润19.69亿元,3年间复合增长率分别超过33%、42%。未来随着基建设施投资的不断投入,凭借公司的过硬的技术能力、先进的设备装备水平以及良好的客户关系等优势,未来3年公司业务有望仍以20%的复合增长率增长。
募集资金将有助于公司提升核心业务竞争力,改善公司财务结构。本次A+H股募集的资金主要用于(1)提升设备装备水平,尤其是盾构机及隧道设备以及路面沥青施工设备,进一步提高公司在城市轨道及高速公路领域的份额;(2)新建铁路道岔技改项目,进一步保持在铁路行业的领导地位;(3)房地产项目;(4)矿业、(5)铁路投资项目以及归还银行借款等。
合理估值区间6.4~7.8元。预计公司在07~09年EPS达到0.16、0.20、0.26元,由于其央企背景、行业龙头,给予一定的溢价,给予08年30~35倍的市盈率。