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研究报告:长城证券-核心客户投资内参-071119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-11-19 12:50:18
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 长城证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 389 KB 分享者: aaa****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】


        上周A股市场出现止跌回稳走势,市场恐慌性抛售行为有所缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十月宏观数据陆续公布后,CPI同比增长6.5%,再创历史新高,贸易顺差继续扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于外围股市极不稳定,投资者对加息等调控政策心存忧虑,对于反弹空间还须理性面对。从行业表现来看,周期性行业依然领跌市场,煤炭、有色、交运设备行业分别下跌了3.03%、1.02%、0.83%。表现较好的行业依次是电子元器件、商业贸易、农林牧渔、食品饮料与纺织服装。经过前期持续下跌后,微利股、亏损股、低价股充分释放了价格风险,整体反弹力度明显领先市场基准指数,分别上涨了3.06%、1.9%、  1.61%。从短期市场的波动走势,可以发现市场传闻占据了主导地位。加息猜测、股票投资所得征税不断影响着每天的交易格局。
        个人认为始于6124.04点的调整,是股指重回价值区间运行的良性调整。从10月16日至11月16日,上证指数下跌了11.84%,绩优股指数下跌了14.64%,微利股指数下跌了11.02%。市场进入持续下跌调整以来,对于后期运行趋势的判断也产生了诸多分歧。根据我们的策略研究框架,认为近期下跌已经释放了过快上涨积累的投资风险,主导短期市场波动的调控性政策影响,经过投资者领会与吸收后,其效应已经被削弱,市场自发性的调整不会矫枉过正,近期内市场波动将趋于平缓。5000点上下将是A股市场阶段性的底部区域,市场会通过不断的震荡调整来构筑这一新的阶段性底部位置。但是,在新的业绩预期还没有释放,机构投资者正在为明年资产配置进行布局,市场内外因素造成的下跌局面仍需时间来修复的背景下,不能因为近期的反弹而产生盲目乐观情绪。需要提仿的潜在风险是:房地产板块下跌风险引发的金融板块随之调整,对大盘带来的杀伤力。
        对于市场的长期趋势,认为在科学发展观指导下,中国经济增长模式的及时调整与转变,将延长中国经济增长的长周期,上市公司业绩增长仍将得到保障。而人民币升值创造出的流动性、投资者对于股票、基金资产的配置比重提升,将继续使得A股市场重拾牛市之途。
        在资产配置上,通过分析A股市场牛市轨迹与运行逻辑,认为市场上涨已从流动性主导的“价值重估”转向业绩主导的“确定性增长”。四季度的持续调整与行业强弱变化已经传递出了明显的市场信号,同时基金为主流的机构投者在资产配置布局上,也开始了新一轮的转变。基于此,非常倾向于在确定性的成长中配置资产,认真寻找有确定成长性的行业与企业。建议配置消费型行业中的航空、金融、医药、旅游、食品饮料。尤其是对于受惠于人民币持续升值、行业景气明显的航空股尤其要予以关注。而医药、旅游、食品饮料是主要消费资产,近期下跌后,相对基准指数的溢价水平有明显下降,相对吸引力再次得以提升,也建议进入配置。
        

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