纺织印染助剂细分行业龙头之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营纺织印染助剂、皮革化学品、油墨的生产和销售，05  年产能分别为5.2  万吨、0.27  万吨和0.3  万吨，收入占比分别为86.5%、8.8%和4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          我国纺织助剂行业仍存在较大发展空间。纺织助剂产量与纺织纤维产量之比约3.7：100，只及世界平均水平一半；印染行业年均15%以上的增长率确保对助剂需求的不断上升；高档专用助剂产品需要不断由国产代替进口。
          研发和服务的互动凸现了公司的竞争优势。公司通过研发中心和应用研究中心两个部门来提供技术支持，并创立了“技术为核心、服务为特色、为客户提供全面解决方案”的运营模式。
          未来盈利增长点较多。德国瓦克公司的高速发展、纺织助剂新产品的推出、调整结构后大客户需求量和高档产品需求量的增长、募集资金项目的投产有望成为公司未来业绩的增长点。其中生产有机硅的德美瓦克公司1  至5月即已实现净利润472  万元。
          盈利预测。预计06  半年报、年报分别实现每股收益0.20  元和0.40，均同比增长40-50%，预计07、08  年EPS  分别为0.472  和0.557  元。
          估值与定价。鉴于公司是中小企业板新股且06-08  年成长性预期比同类企业略高，我们认为合理估值为06PE18  倍，即7.2  元（7  月20  日传化股份的06PE  为17  倍），如果再考虑今年小盘新股上市首日的表现，我们预计上市首日06PE  会到19  倍甚至更高，即7.6  元以上。建议上市后在6.8  元以下积极配置，而9.6  元以上可考虑逐渐减持。