中国投资前沿会议要点
我们在北京举办了为期2  天的中国投资前沿会议，共有600  多名投资者和120  家企业参与了此次会议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总的来说，投资者认同我们的观点，即我们可能正处于一个令人难以捉摸的时期，GDP  增长可能回落至趋势水平，而2009  年每股盈利增长可能面临一些风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在连续3  年非常看好中国股市之后，出于估值方面的考虑我们目前对2008  年的中国股市持一种更为平衡的观点。主要基于估值倍数的正常化的假设，我们对H  股指数（恒生中国企业指数）和A  股指数（沪深300  指数）  2008  年年底的目标点位预测分别为19,600  点和4,700  点，意味着12%和-8%的回报。然而，许多投资者都认为强劲的流动性可能将这两个指数推向更高的点位。

本次会议关注主题：
•  生产成本上升：我们看到包括原材料、劳动力成本在内的生产成本正在显著上升，在目前企业利润率和经营效率处于历史高点的情况下，这引起了投资者对中国企业盈利能力能否持久的担心。
•  人民币升值：我们注意到人民币加速升值基本上已经成为一种共识观点，人民币升值的幅度及其对经济的影响、尤其是对出口行业的影响，仍然是投资者关注的焦点。他们还对升值对以外币计价的中国资产（如H  股）所产生的影响感兴趣。
•  加息：通胀上升在一定程度上引起了投资者的不安，我们的经济学家近期上调了对加息的预测，现在认为到年底时还将有两次幅度各为27  个基点的加息。我们一直认为在股票投资方面，具有重要影响的实际利率。在目前一年期存款利率为3.87%、2007  年10  月的通胀率为6.5%的环境下，只要加息幅度温和，似乎就不会大幅影响到股市和房地产市场。