􀁺  内容提要
􀂾  公司主要从事广告代理和制作、印刷、书报刊零售等业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实际控制人为广州日报社，持有公司控股股东大洋实业90%的股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  《广州日报》是全国发行量最大的党报之一，目前日发行量达到180  万份，同时也是全国广告收入最多的报纸，连续14  年广告收入位居全国平面媒体之首，2006  年广告经营总额达18.03  亿元。
􀂾  2006  年公司主营业务收入来源于印刷、广告代理、旅店及图书音像，其中主要来源于印刷及广告代理，两者合计占主营业务收入的92%。就区域而言，97%以上的业务集中在华南地区，重点以广州为中心。
􀂾  广州日报社作为珠江三角洲地区的报业龙头，要向综合性传媒集团转型，势必要借助于资本市场。粤传媒的上市为广州日报社提供了绝佳的资本运作平台。广州日报社2006  年业务收入32  亿元，净利润2  亿元，分别相当于粤传媒的9.41  倍及3  倍。可以预见，公司的资产注入想象空间较大。
􀂾  本次募资投入印报产能扩充、商印产能扩充及新增100  家大洋连锁店三个项目。印报厂扩建技术改造项目和商业印刷扩建技术改造项目的投入，将会缓解本公司原有报纸印刷和商业印刷产能紧张的局面。增加连锁经营网点技术改造项目的投入，将使公司加强文化产品的连锁销售网络建设战略得以贯彻实施，这将有利于降低经营升本、提高利润水平和知名度。募资主要项目建设期为1  年，预计达产后年新增净利润5330  万元。
􀂾  在不考虑广州日报社大规模资产注入的前提下，我们预测公司07、08、09  年每股收益分别为0.29、0.39  元。
􀂾  截至11  月15  日，传媒行业主要上市公司2007  年平均动态PE  为74.47倍，与公司最可比的博瑞传播PE  为44.59  倍；传媒行业主要上市公司2008年平均动态PE  为47.33  倍（详见表6），与公司最可比的博瑞传播PE  为34.36  倍。综合而言，我们给予公司2007  年50  倍PE、2008  年40－45  倍PE  较为合理，即公司上市后合理定位在14.5  元－17.55  元。