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国电南瑞研究报告:瑞银证券-国电南瑞-600406-推进中国走向制造业强国的技术领军者-110112

股票名称: 国电南瑞 股票代码: 600406分享时间:2011-01-13 16:54:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 戴骏
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 584 KB 分享者: Hi****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

电动汽车充电站业务打开业绩突破的第一重空间
        电动汽车充电站投资建设率将先全面铺量;公司借其核心的智能用/配电和智能调度的系统集成技术,占80-90%市场份额;国网公司预计至2020年充电站突破10000座;这一新业务为公司业绩注入持续的增长动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        智能配电业务打开业绩突破的第二重空间
        智能配电系统建设不是简单的升级,而是再造,预计约占智能输变电装备建设投资的40%,是最大一块“蛋糕”;技术上由多网融合、双向互动的高端系统集成使壁垒较以往有巨大的提高;公司以往该业务收入比重基本维持在8%的低水平,而未来这块量大而壁垒高的业务是公司第二重超预期的业绩增量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        具备全系统智能二次装备自主技术实力的“航母级”企业
        公司自身优势是具有覆盖发、变、输、配、用和调度全部六大环节的自主技术,技术水平处于国际最领先地位;而集团和实际控制人承诺将相关业务全部注入公司,公司则成为中国电力装备智能二次设备的超级航母。
        估值:按现有业务给予目标价110元及买入评级
        采用DCF估值法推导出目标价,并采用瑞银VCAM工具预测影响长期估值的因素,假定WACC为6.95%;我们的目标价是110元。而考虑集团和实际控制人已然公告的注资承诺,我们认为公司估值以110元为基础向上还有超过50%的空间。

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