2010  年业绩略低于我们预期（我们预测EPS  为0.30  元），但略超此前市场一致预期（0.25  元）；多用途船市场的量、价复苏和业务结构的升级是推动公司业绩增长的主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010  年实现营业收入44.1  亿元，实现利润3.5  亿元，分别较去年同比增长13%、157%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）多用途船全年实现运量572  万吨，同比增长4.5%；同时我们预测其2010  年全年运价恢复在30%左右。从结构来看，重吊船运量同比增加1.3  倍，其运量占比由3%提升至7%；重吊船盈利能力更强亦对今年实现1.5  倍利润增长有贡献。略低于预期的原因主要是我们低估了船队的折旧成本和半潜船交付进程低于预期。
        公司成功完成10  配3  配股，认购资金共计约21  亿元；将助推公司船队结构升级和业务“周期弱化”。公司此次配股募集之基金将用于支付2  艘5  万吨半潜船的余款和投资建造18  艘多用途船重吊船。根据我们预测，公司2011  年半潜船运力将增加2.5  倍，多用途重吊船船队运力将增加20%。由于重吊、半潜船更强的盈利能力和市场成长性，我们认为此次成功配股将助推公司船队的盈利能力和减弱业务的周期性；公司未来业绩与BDI  的相关性将渐渐减弱。
        看好特种船市场，公司重点发展的重吊、半潜船队受益于高端装备出口和油田服务投资加速。我们在2011  年的航运市场投资策略报告中提到：由于集中度的“魅力”，我们看好2011  年特种船市场和集运市场。从公司近3  年的数据来看，机械设备货的运量占比由2007  年的22%提升至2010  年的27%。我们认为，在国家加速高端装备出口的产业政策和公司加大对应船队运力投放的背景下，机械设备货的运量占比还将继续上升。油服投资加速将带动半潜船的运输需求，公司2011  年2  艘半潜船的交付正满足了对此的需求。