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银行业研究报告:光大证券-银行业:信贷投放超预期,国际资本将持续流入-110111

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2011-01-13 08:59:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈维
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 485 KB 分享者: 思****邪 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、M2  增速继续上行,储蓄活化趋势延续
        受超预期信贷投放、财政资金下拨、国际资金流入及公开市场操作力度减弱等因素推动,当月货币增速继续上行,M2、M1  余额同比增速分别较上月变动了0.2和-0.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  年全年货币投放超出了监管目标,主要由于银行信贷投放超预期及国际资本流入(全年新增外汇占款3.3  万亿元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着11  年货币政策回归常态,信贷投放将相应回落,但在国内经济趋稳、人民币升值背景下,国际资本将持续流入,流动性仍将相对充裕。
        当月储蓄存款活期占比较上月大幅提升  1.27  个百分点,从而推动存款总额活期占比提升0.63  个百分点。至此,10  年全年活期存款占比累计上升了2.46  个百分点,我们认为11  年在经济趋稳、通胀高企的背景下货币活化趋势将延续。
        二、贷款投放超预期,企业短期贷款增速较快
        当月新增人民币信贷  4807  亿元,超出市场预期。至此,10  年全年共计投放信贷7.95  万亿元,超出年初制定的监管目标及我们上月的预测。我们预计11  年新增信贷中枢约在7  万亿左右,较去年有所减少。其中一季度由于前期充裕的项目储备及银行年初放款动力较强,信贷投放节奏会相对较快。但由于差别存款准备金率等新工具的启用及严格的监管,单月大幅超1  万亿的信贷投放或难再现。
        从结构看,当月票据融资占比继续下降0.20  个百分点。事实上,10  年在相对严格的额度控制下,商业银行不断压缩票据融资规模,全年一般性贷款增加8.8  万亿元,增速高于信贷总额。在目前时点上,票据融资占比已处于历史低位,继续压缩空间不大,如果11  年信贷投放基本符合我们的预期,则一般性贷款增速将显著低于去年,这有利于提升银行的议价能力。
        

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