投资要点：
        结论和投资建议：2011  年次级债供给较弱，建议投资者积极参与一级市场，配置主体AA  评级及以上新发次级债，例如今年可能发行的农行、兴业银行次级债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于无主体评级、主体评级AA-及以下商业银行次级债，建议根据资产规模、区域经济状况、未来上市计划等因素区别对待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二级市场上，2011年一季度债市环境整体良好，次级债收益率将继续下行，与金融债利差将继续减小。当前10  年期AAA  次级债收益率在5-5.2%水平，收益率处2  年较高水平，建议小规模配置资金可考虑二级市场上关注09  工行02、09  中行01、08  招行债01  等高评级品种；主体AA+评级中，建议关注08  深发展；考虑到杭州银行、重庆农商行、天津银行等发债主体新近上市或准备上市，上市后该类银行次级债信用资质也将大幅提升，同时这几家银行次级债二级市场亦有成交，建议关注08  杭州银行债、10  杭州银行债、09  重庆农商行债以及09天津银行债。