投资要点:
结论或投资建议:推荐基于主营毛利润增长率(15%)、净利润增长率(12%)选择成长性基础股票池,通过选取高ROE 股票控制基本面风险、增强超额收益及稳定性、提高长期累积业绩表现的成长量化投资组合SGOP-ROE50(Stable Growth Optimal Portfolio 50);对于风格把握能力强的投资者推荐基于ROE、PB 复合优化的成长股量化投资组合策略SGOP-ROE-PB100。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
原因及逻辑:(1)长期累积业绩优异:2005 年5 月9 日至2010 年12 月31日,扣除佣金、税费和冲击成本(按单边交易额的0.6%计算)后,等权重SGOP-ROE50 累计跑赢申万中小板121.88 个百分点,累计跑赢申万中盘指数229.59 个百分点,累计跑赢沪深300 指数474.79 个百分点;(2)系统风险不高,超额收益显著:以沪深300 为市场组合,稳定成长优化组合贝塔值为0.94,年化阿尔法为17.89%,信息比率为1.004;(3)不同市场行情阶段下的累积收益或者大幅跑赢或者不弱于比较基准:单边上涨趋势市下(2005.05.09-2007.10.31),SGOP-ROE50 大幅跑赢申万中盘指数(超额收益90.2% )和申万中小板指数(超额收益154.4% ), 震荡市行情下(2009.07.31-2010.12.31),SGOP-ROE50 大幅跑赢沪深300 指数(超额收益77.01%) ;其他行情阶段与基准指数表现接近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(4)50 组合对投资规模要求低(如果按SGOP-ROE50 股票池日均交易额的2%配置量化组合,组合规模为1.27 亿元),且组合成分股数量少配置容易。
有别于大众的认识:1.通过公司成长性因子选择成长股的同时控制风险,提高组合业绩的稳定性;2.回避择时,选择各种市场行情阶段均能战胜或者不弱于比较基准的量化投资组合;3.分析风险表征因子的风险-收益特征,在控制风险的同时提高组合收益。