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研究报告:国信证券-一季度货币政策面临考验-110112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-01-12 12:00:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 林松立
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 372 KB 分享者: 小龙女****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
        1月日人民银行公布2010年12月份金融数据:2010年末,广义货币(M2)余额72.58万亿元,同比增长19.7%;12月份信贷投放4807  亿元
评论:
    2010  年货币政策称不上“稳健”从最后的结果来看,2010  年的货币政策其实还保持着适度宽松,远称不上“稳健”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2  增速为19.7%,仅次于09年的27.66%增速;而信贷投放为7.95  万亿,超出预定计划将近0.5  万亿,贷款增速为19.9%,也仅次于09  年31.74%和03  年的21.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    2011  年货币政策的中间目标:信贷和货币总量货币总量的调控不如信贷投放容易精确把握,央行表态要把以M2  为主的货币供应量作为调控目标,但实际上将会通过控制信贷投放来调控货币总量;政府通常采取设定年度银行贷款配额来限制贷款规模过大。今年没有公布全年信贷增长目标,但我们认为虽然没有公布目标,并不等于政府心中就没有目标——政府暗地里还是有一个信贷增长目标。既然是以M2  为调控最终目标,则M2  增长必定要低于适度宽松时期的增速,不考虑09  年和10  年M2  增速,从2000-2008  年,宽松货币政策时期M2  增速均高于16.5%,因此,如果2011  年M2  增速设定的目标应该低于16.5%。

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