主要观点
        根据无套利定价原理，股指期货合约基本围绕现货指数波动，两者之间不会出现太大偏离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，股指期货的价格发现功能是受约束的，其更多体现在开盘价、现货开盘前收盘后15分钟走势以及盘中期现货引领关系上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于市场规模较小，期指日内走势更容易受资金所主导，而合约升贴水弹性较大、市场缺乏明显方向等也是造成其日内波动加剧的主要原因。预计短时间内期指日内剧烈波动的特征很难消除，投资者一方面要警惕这种走势所带来的风险，另一方面也可以从中寻找合适的获利机会。
        通过对海外股指期货升贴水的研究，我们发现：期指上市早期合约容易出现升水，市场逐渐成熟之后则会进入升贴水并存的局面。升贴水和市场处于上涨或下跌阶段并没有本质的关系，不过其在预测市场拐点方面有较为明显的作用。当合约持续升水且幅度较大时，通常预示着市场已经到达阶段性的高点，而当合约持续贴水时，通常预示着市场已经处于阶段性的低点。沪深300股指期货主力合约在7月初市场探底时持续贴水以及在11月初市场冲高时大幅升水的走势正好体现了这一特点。