..  本文将主要讨论两个主题，一是07  年电子行业股票走势疲软的原因；二是在温和增长格局下，如何看待所谓景气的变动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的结论是，淡化行业景气，关注个体成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ..  业绩增长决定股价表现。这是一句老生常谈的废话，但的确是电子行业股票07  年走势不佳的深层次原因。温和平淡的行业增长，远不敌其它业绩高速释放的行业；此外，市值小、公司繁杂导致的研究的投入产出比很低、人民币升值的受损行业，以上多种不利于电子行业股价走势的因素在07  年可谓得到了集中体现；
        ..  如何看待新的景气度变化；全球半导体产业平均增长正在逐步放缓，周期性明显减弱，行业发展高峰与低谷之间的差距也缩减至7-8%的很低水平，更短、更窄的周期（Business  cycle），使得我们对行业景气度对投资的指导意义需要新的认识。换句话说，从3-4%的行业增长到7-8%的增速能叫景气复苏吗？
        ..  维持行业“中性”投资评级：在个位数之间波动的行业增长，使得电子行业缺乏过往大幅度周期性波动时所产生的全行业性高速增长，因此，我们认为不会存在系统性的行业投资机会。但是，从相对估值角度来看，电子行业一年来滞涨的结果就是行业性的相对低估值，我们认为会存在交易性机会；整体电子行业的持续增长仍然值得期待，行业性的投资机会将在其它大行业的业绩增长放缓的时候出现；
        ..  仍有部分公司值得投资：对个体公司而言，在产业转移和产业升级的背景下，若干细分行业的龙头仍有可能获得较高增长。维持对生益科技、广州国光、长电科技的强烈推荐评级。同时，我们最近调研了大族激光和顺络电子，在本期我们重点推荐以上两家公司，并提高对大族激光的投资评级至“强烈推荐”，并请关注我们即将推出的相关公司报告。