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研究报告:国海证券-债券投资策略日报-110112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-01-12 10:10:47
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈滢
研报出处: 国海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 198 KB 分享者: 305****95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        昨天发行的一年期央票利率继续上行约10  个BP,一二级市场倒挂幅度收窄,央票回笼流动性的功能正在恢复,而央行进行600  亿的正回购操作,将这部分资金滚动到春节之前投放的意图很明显,说明央行还是会保证节前的银行体系具有足够的资金,所以1  月份剩下的几周里不必担心流动性的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  昨天公布的金融数据表明,去年12  月份放贷还是比较多,央行似乎并没有极力将信贷控制在7.5  万亿之内,但今年全年控制信贷投放的基调也不太可能发生改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果按今年新增贷款规模7.5  万亿,以去年的投放节奏放贷,那么今年的贷款余额同比增速将呈现由1  月份的19%逐月回落到12  月17%左右的走势,M1、M2  同比增速的大致趋势应该也是这样。既然这样,下半年以及明年的通胀压力可能并没有去年四季度那么大,这也是不是就预示着加息的压力可能小于市场的预期呢?管住了贷款就管住了物价,债券利率也就高不到哪里去,那么加不加息以及何时加息可能反而是次要的因素了(这个正是中国的货币政策调控之道)。  

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