2010  年啤酒行业经历较差一年，今年或有好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】啤酒行业2010  年受到极端天气导致销量增速下滑和成本上升影响，行业收入和净利润增速出现下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块过度反映行业负面因素，走势弱于基本面，青啤和燕啤股价2010  年出现下降，成食品饮料行业中走势最弱的股票，PE  降到历史最低水平。
        2011  年业绩稳定增长，低估值支持股价反转。虽然去年下半年开始的大麦芽价格的上升会部分反映在今年的成本上升中，但我们认为通过啤酒企业提价、产品结构调整以及技术改造将帮助啤酒企业化解成本上升压力，实现毛利率的稳定。另一方面如果今年气候正常，行业销量增速将实现回升。我们预计2011  年行业基本面将好于2010  年，龙头企业燕京啤酒和青岛啤酒通过新建和收购产能，销售量增速将好于2011  年，业绩稳定增长，目前估值降到历史低点，具有一定安全边际，估值修复将推动股价反转，推荐燕京啤酒和青岛啤酒。
        燕京啤酒：提价和可转债转股推动业绩释放，是股价短期催化剂。燕京啤酒可能于近期提价，北京地区普啤提价18%左右，未来不排除在其他优势地区提价可能；去年10  月发行的可转债自今年4  月开始进入转股期，转股价格为21.86  元，为实现顺利转股，公司今年有较大释放业绩的动力；公司计划到2015  年新增300  吨产能和销量，100  吨来源于收购，200  吨来源于新建，公司今年已实现收购50  吨，未来业绩增速将保持稳定较快增长，预计2010-2012  年的EPS  分别为0.66、0.90  和1.15  元，2011  年PE  为22  倍，估值低位，强烈推荐买入。