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研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-110112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-01-12 08:38:40
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭颖
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 475 KB 分享者: YYJ****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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          10  年圆满收局  11  年总量从紧-2010  年金融数据分析
          2010  年货币政策圆满收局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年共投放信贷7.95  万亿,比2009  年增加1.64  万亿,基本符合7.5  万亿的信贷目标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四个季度的信贷投放比例分别为:32.8%、25.5%、21.1%和20.6%,基本符合年初制定的3:3:2:2的要求,相对2009  年,更加均衡。
          贷款结构:中长期贷款占绝对比重,为77.7%;非金融企业贷款占比高于居民户贷款,为63.9%;房地产与汽车销售的旺盛推动居民户贷款大幅增加;在信贷额度控制以及企业贷款需求旺盛的情况下,银行优先选择收益率较高的贷款业务,导致票据融资大幅下降9051  亿元。
          存款结构:储蓄存款虽然占比居于首位,2010  年为42.7%,但是占比处于下降通道。财政存款占比总体处于升势,2010  年为4.6%,企业和机关团体存款占比在2009  和2010  年占比大幅上升,2010  年占比为42.3%。
        这从另一个方面反映了我国收入分配环节存在的问题。
          值得注意的是,居民活期存款余额占总储蓄存款余额的比重呈现不断攀升状态,截至2010  年12  月占比达到41.18%,创历史新高。
          外汇占款增速最快的时期已经过去。2010  年新增外汇占款占新增M2  的比重为27.3%,新增信贷占比为66.5%。通过比较2001-2010  年的占比情况可以发现,相比2004-2008  年,外汇占款对M2  的贡献已经大幅下降。
        外汇占款余额增速也相应由55.7%的历史高点回落至16.9%。随着贸易顺差的下降和外商直接投资增速的回落,外汇在占款增长最快的时期已经过去,这将直接影响货币派生结构,未来几年信贷有望维持高位。
          2011  年货币政策:总量从紧,信贷预计为7.5  万亿,M2  增速为16.6%;为控制通胀,明年存款基准利率预计上调至3.5%;人民币加速升值,预计升值幅度为5%左右,同时扩大对美汇率波动幅度,减缓热钱流入。

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