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研究报告:中银国际-短期融资券和中期票据信用分析周刊-110107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-01-11 16:41:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 羿锦峰,荆宇
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 508 KB 分享者: joe****998 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        信用概况:
        福耀玻璃的规模优势突出,并不断强化其行业领先地位,品牌优势和技术优势明显,汽车玻璃原片自给率高,汽车业整体快速增长对其有利,总体财务实力较好,但全球汽车行业受经济波动影响较大,玻璃行业市场竞争激烈,流动性严重不足,短期偿债能力较弱,中银国际给予其“III”的评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        桂林旅游:桂林的旅游资源丰富独特,其具有一定的垄断优势,区域内的规模优势明显,地位领先,政策支持有力,资本实力增强,但酒店旅游行业经济周期性强,受自然灾害等外部因素影响大,桂林人均旅游消费较低,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III-”的评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        华能国际的规模优势明显,发电资产质量较好,且主要分布在沿海区域,竞争优势明显,正在逐步完善其产业链,综合管理水平较高,但电力在中短期内仍然供大于求,其以火电机组为主,存在部分替代风险及环保成本持续增长的风险,总体财务实力较弱,故中银国际给予其“II”  的评级。
        桑德环境的固废处理工程业务竞争实力较强,并初步形成了产业链优势,固废处理工程销售款的违约风险较低,供水和污水处理业务拥有区域垄断优势,盈利能力较强,但其固废业务存在客户集中度较高的风险,而且应收账款金额大、周转较慢,业务容易发生波动,水务面临定价政策风险,总体财务实力较弱,中银国际给予其“III-”的评级。
        北大荒农业的规模优势较强,土地资源优势较强,经营较为稳定,受经济波动影响不大,具有一定的产业链优势,总体财务实力较强,但农业生产受气候条件影响较大,其粮食加工产品附加值不高,部分农产品价格波动剧烈,流动性不足,中银国际给予其“III+”的评级。
        

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