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海螺水泥研究报告:瑞银证券-海螺水泥-600585-发布业绩预增公告-110110

股票名称: 海螺水泥 股票代码: 600585分享时间:2011-01-11 15:09:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 密叶舟
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 252 KB 分享者: pc****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        海螺水泥发布业绩预增公告
        海螺水泥刚刚发布了2010年业绩预增公告,称净利润同比增长超过50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这意味着2010年每股收益将超过1.50元,高于市场一致预期的1.49元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)照此推算,10年4季度的每股收益将超过0.61元,同比增长64%以上。
        我们目前1.61元的预期预计还有上行空间
        鉴于海螺水泥宣布净利润比09年增长50%以上,并且该公司的吨毛利已经从10年3季度的69元/吨增加至10年12月的接近150元/吨,我们认为我们目前1.61元的2010年每股收益预测可能还有0.10元左右的潜在上行空间,这样的话,实际结果就可能超过市场预期近15%。
        11年2季度初预计还将发布11年1季度业绩预增公告
        目前华东水泥价格仍然强劲,大大高于10年1季度的水平。随着中国农历新年即将来临(距现在只有不到4周的时间),水泥价格在节日期间将很快企稳。我们认为水泥价格在农历新年之前的调整将有限,因此,海螺水泥11年1季度的每股收益同比增幅也应该会远高于50%。
        估值
        我们将海螺水泥近期的股价调整视为买入机会。我们重申其“买入”评级和48.20元的目标价,后者基于20倍的2011年预期市盈率推导得出。

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