事件：公司拟实施本次重大资产重组，本次交易主要由股份转让、资产出售、现金及发行股份购买资产三项交易组成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）上海东方传媒集团有限公司（以下简称“东方传媒”）以现金收购仪电集团持有的2.6亿股广电信息，每股价格7.67元，合计19.9亿元；（2）公司现有资产（除现金）以32亿元评估价向仪电集团及其关联方或东方传媒出售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）公司以现金  12.23  亿元及定向增发购买百视通技术100%股权（东方传媒占52%，同方股份等占48%）、文广科技100%股权、广电制作100%股权和信投股份21.33%股份。重组完成后，总股本从7.1亿变为11.1亿，东方传媒成为公司第一大股东，股份占比41.6%。
        点评：
        广电信息转型为以IPTV为核心的新媒体公司。置入资产2009年合计收入约6.93亿，净利润约1.82亿，其中百视通技术收入占比约51%，净利润占比约60%，而百视通技术中，IPTV及广告业务收入占比高达90%。利润占比第二位（利润占比35%）的是来自信投股份的投资收益，信投股份收入主要来自东方有线和信息管线（为运营商提供线路维修建设）。目前百视通拥有IPTV用户约300万户，占全国IPTV用户份额约50%，我们预计转型后广电信息2010年净利润约2.38亿，同比增长31%。
        资产重组方案有利于现有股东利益。置入资产评估价格43亿，相当于09年PE  24倍，PB  2.9倍（或10年PE  18倍），远低于传媒行业平均09年65倍/10年48倍估值水平和10年4倍PB估值水平。而置出资产广电信息原有业务（以电子通信设备制作为主），评估价32亿，对应09年PE  90倍（或10年54倍PE）和10年PB  2.6倍，与电子行业09和10年估值水平相当，可见公司以较高价格出售资产，较低价格购入资产，显然有利于现有股东。
        新变化，新起点，首次给予“买入”评级。重组后，预计广电信息10/11/12年EPS  分别为0.22/0.28/0.35元，复合增长率近30%，当前股价对应11年PE为30倍。参考传媒行业11年PE  40倍，加上资产置换公司拥有约20亿左右的现金，我们认为公司合理股价约12.8元，相比当前股价（8.4元）约50%上涨空间。而公司控股股东东方传媒09年收入高达56亿，净利润高达8亿，未来存在继续注入新媒体资产的可能性，我们首次给予“买入”评级。