投资要点
          中国最大的民营煤炭综采装备生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】林州重机主要产品为液压支架，支架约占收入/利润的80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，林重还生产单体支柱、刮板机以及其他装备，占比约20%。目前，林重液压支架产能5.5  万吨，刮板机产能40  台。从业务结构来看，林重更接近郑煤机，但产能远逊于后者的25  万吨；也有别于以生产刮板机为主、液压支架为辅的山东矿机。
          增长点主要在于募集资金项目。林州重机IPO  以25  元发行价，共发行5120  万股，募集资金约12.1  亿元。其中，募集资金项目-扩大支架产能和新建电液控制系统使用资金3.4  亿元，建设期仅12  个月，可新增支架产能2000  架（重量7.03  万吨），产能增长130%；另外，新增电液控制系统1700  台。此外，我们建议密切关注林重8.7  亿元超募资金投向。
          竞争优势在于民营机制和技术优势。林州重机最大优势在于民营机制对市场反应灵敏；其次在于地处劳动力资源丰富的河南地区，制造成本明显占优；其三则是营销及服务优势。劣势则在于缺乏强有力的集团背景，基础薄弱、技术人才短缺。
          合理价值区间26.70-29.70  元。在现有公开信息下，我们预计林州重机2010-2012  年EPS  分别为0.49  元、0.69  元和0.89  元，给予2011  年EPS以30  倍PE  估值；并估算超募资金8.7  亿元可贡献EPS  约0.60  元，我们给予其10  倍PE  估值。综合来看，林州重机合理价值为26.7-29.70  元。
          风险提示：新业务开发风险、竞争加剧风险、业绩预测风险。