投资评级与估值：注入骏泰林浆资产后，上调11  年EPS  至0.56  元（此前预测为0.42  元），上调目标价至14  元，考虑到公司日臻完善的林浆纸产业链和央企整合平台的预期，给予公司“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司获得国资委对公司实际控制人变更的相关批复，纸业央企身份正式确立。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不考虑后续资产注入，我们预计10-12  年公司EPS  分别为0.24  元，0.56  元和0.67  元（配股后8.43  亿股本，10  年业绩不考虑骏泰公司注入），对应11-12  年PE  分别为17  和14  倍。
        考虑到公司配股注入资产的业绩增厚，日臻完善的林浆纸产业链以及央企整合平台的预期，我们认为可以给予公司11  年25  倍市盈率，对应目标价为14  元，相对目前股价仍有46%上涨空间，给予“买入”评级。
        新控股方实力雄厚，具备出色的资本运作和资产整合能力。岳阳纸业的新实际控制人中国纸业实力雄厚，其较出色的资本运作效率和资产整合能力在收购整合粤华包B、冠龙纸业、冠豪高新等的过程中已初露锋芒。作为中国纸业实现其系列战略发展目标的主要平台，岳阳纸业具备良好的外延式扩张预期；此外，在引入央企考核机制后，公司治理结构将得以完善，通过内部挖潜，提升经营管理——发挥林业资产效益、改善公司的吨纸盈利、吨浆盈利等业绩指标。
        重视林业发展，凸显资源价值。公司发展重心逐渐转向上游资源，此次配股完成后，公司林地面积达到207.7  万亩，计划15  年末达到458  万亩，未来有望依托央企背景实现国内外的林浆资产整合。林地除提供自身制浆造纸用材外，也可对外销售大径级、高品质材，贡献额外业绩。在国内林木资源稀缺的背景下，木材价格上涨将明显驱动盈利上升。