中信证券维持新湖中宝  "买入"评级  
        要点：12  月21  日,我们在上一篇新湖中宝的公司报告中提及"股权激励草案毕竟仍是信心提振,我们需要静待公司资源和业绩闪光"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近日公告拟以11.2  亿代价新增温州西湾海涂围垦项目,共计海域使用面积803.4  万平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）围垦开发海涂盈利模式的亮点:围垦开发海涂是成片大规模战略性增加土地储备的重要方式,该项目已经取得了省发改委等七部门发布的相关批复,并划入城市建设用地范围,土地权证等待相关部门批准。虽然项目存在时间和投入的不确定性,但战略性增加土储的力度可能令招拍挂望尘莫及,单一项目日后的收益贡献或将斐然。围垦开发海涂盈利模式的难点:然而这一模式天然存在两大难点,其一是从介入项目到取得建设用地权证需要和政府部门密切沟通;其二是项目的前期需要大量资金投入,且产生效益又需要时间。(根据公司披露的项目可研报告,仅西湾总投资就有犯亿,居住商业用地2737  亩)这两点决定了并不是每家公司都适合介入这一领域。新湖适合介入围垦开发海涂的盈利模式:我们认为,公司在浙江特别在温州地区渊源深厚,应有能力通过不断和浙江省温州相关部门沟通,逐渐将围垦开发海涂的权利转化为收益(不管是卖地收入还是土地资源)。同时公司二级开发等现金来源稳定,融资渠道通畅,也能够给予项目前期开发以充足的资金支持。由于该项目并不是二级土地开发的权利,不适宜提高NAV,我们维持公司10/11/12  年EPS0.3/0.43/0.60  元,NAV9.26  元/股的预测。我们认为公司在战略扩张方面仍卓有成效,维持8.33  元的目标价格和"买入"的投资评级。