2010  年末发生的股市调整主要源自于短期资金回笼带来的市场资金利率的上升，新年以来，随着短期回购利率的回落，我们认为这一风险已经大为下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从全年看，我们认为，1  季度的市场资金面状况相对而言更为宽松一些。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从信贷角度看，贷款者与银行的倾向都会导致信贷前高后低是大概率情况。而从市场最为担忧的通胀情况看，12  月农产品批发价格指数环比和同比增速均有所回落，而去年春节前后三个月内农产品价格的大幅攀升使得今年1  至2  月的通胀翘尾因素向下趋势明显，因此尽管通胀总体上仍会维持高位，但春节前出现再创新高的可能仍较低。至于大宗商品，尽管11  年上半年美国经济增长可能超预期，但是由于目前各国普遍加强对期货市场资金的管制以及资金回流美元等原因，其价格很难出现类似08  年那样的大幅飚涨。
        从市场情绪看，A  股投资者预期仍普遍较谨慎甚至偏悲观，因此指数进一步大幅下跌的空间反而不大。而从市场资金配置讲，存量资金仓位继续挪向高估值中小股票的可用资金量已经很小，而新增资金又难以认同高位接盘这些高估值股票，因此打破这种僵持局面的最终结果更有可能是各板块估值离散度的收敛。在这一思路指导下，我们认为1  季度低估值且业绩增长趋势确定型较强的股票是首选的投资标的，诸如水泥机械和房地产等。