我们的分析：
        2010  全年公司报表盈利略微低于我们此前0.76  元的预期，年度吨钢毛利981  元/吨，吨利润669  元/吨，同比增长107%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】吨钢费用约为304元，低于09  年344  元/吨的水平，体现公司管理的进一步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        实际经营符合我们前期的判断：分季度看，四季度单季度实现每股收益0.12  元，环比下降20%。按照我们的测算，四季度吨钢毛利环比提高4%，吨钢利润水平环比持平，并未下降。公司公布数据也证明了这一点，四季度利润总额环比增加8%、但净利润环比减少13.6%，这可能是由税收季度调整引起的变化。
        隐含吨钢利润已具安全边际。目前股价下宝钢隐含吨钢利润为  364  元，低于历史上多数年份的吨钢利润（略高于2009  年），远低于历史（2001-2010  年）平均吨钢利润715  元。基于2001-2010  年宝钢与行业平均利润差（497  元/吨），宝钢目前股价隐含行业吨钢利润为-133  元，明显低于行业历史平均吨钢利润218  元，也明显低于2001-2010  行业盈利最低点的122  元/吨（全行业没有年度亏损过）
        从工业化阶段看，中国钢铁行业已经从量增发展到质变阶段，普通钢铁产品需求增速将呈下降趋势，而随着我国汽车等高端耐用品的快速增长和先进设备制造业崛起、中国对高端钢材需求仍有大幅增长空间。定位于高端板材产品的宝钢将是未来行业发展趋势的明显受益者。