2011全球经济保持复苏，延续超配风险资产策略-全球宏观资产配置（月刊）2011年1月10日
　　上周美国公布的12月非农就业数据显示，非农就业人数增加10.3万人，低于预期，但是失业率下降为9.4%，总体来看美国就业市场仍然保持缓慢复苏态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年12月公布的美国三季度GDP季环比年化值为2.6%，高于第二次修正值的2.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最近一周公布的去年12月份ISM制造业指数也上升为57，创下近7个月的新高，11月工厂订单也意外飙升到0.7%，这意味着美国制造业正处于快速扩张状态。去年年末美国通过了规模达8580亿美元的减税议案，而且美联储12月14日联储会议纪要显示其不会消减QE2的规模。综合来看，2011年美国经济仍然会保持稳定复苏的局面。
　　全球经济复苏依然不均衡。由于新兴经济体金融自由化和创新程度比较低，在金融危机中的损失较小，凭借低廉的劳动力成本和自然资源优势，其经济复苏程度强于成熟经济体。成熟经济体内部的复苏也不均衡，由于美国具有内生性的经济增长基础，欧洲受到债务危机的冲击，使得美国经济复苏要强于欧洲等经济体。
　　全球资产配置方面，我们认为2011年全球经济将总体上延续2010年的复苏进程，基本上延续上期配置策略，低配债券，高配股票、房地产、大宗商品、直接股权投资。但是，低配的幅度有所收窄，高配的比例也有所降低。
　　在全球股票国别配置方面，由于新兴经济体在实体经济增速明显、利差较大等优势的存在，全球资本将主要流向新兴经济体，我们建议高配新兴经济体国家，低配成熟经济体国家。通过应用股利折现模型，我们预计美国标普500指数在2011年将可能达到1450点。因此，在成熟经济体中，我们建议超配美国和加拿大股市，低配欧元区、和英国股市，对日本股市给予小幅低配。在全球股票行业配置中，预计石油和天然气、基础原材料、工业、科技、医疗卫生行业和常用消费品是经济复苏过程中的强势行业，我们建议超配此类资产。对于可选消费品、电讯服务、公用事业及金融行业给予低配。（天相研究）