本报告核心观点：对2011年保险股配置的看法，2011年与2010年最大的不同：首先从估值层面来看，2010年和2011年一样，估值水平均处于历史底部，但是2011年截至目前受平安市场谣言拖累保险股估值水平更低、安全边际更高，历史来看仅2008年10月份暴跌后估值水平低于目前；其次从投资层面来看，与2010年一样2011年上半年股市难有大机会，但固定类收益率水平明显高于2010年，对保险公司资金配置非常有利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最后也是2011年最大的不同是盈利增速不同，受准备金计提方法影响，2011年盈利增速会显著高于2010年，尤其2011年下半年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年下半年非常大幅度增提准备金，但2011年下半年大幅释放准备金。
        如果我们认可2010年上半年由于业绩不错、净资产缩水很少、保险股抗跌的逻辑，那么2011年下半年盈利高速增长（预计超过50%），保险股会跑赢大盘。市场如果预期保险股下半年业绩增速非常快，可能2季度保险股就有较好的机会，因此我们认为1季度末是介入保险股的较好时机，目前可以开始逢低买入保险股。由于平安1季度业务表现将最好（预计保费增速最快，个险增速最快），目前我们暂继续首选平安。待一季度开门红业务压力过后，考虑到中国太保偿付能力最为充足、对准备金计提敏感性最大使得业绩弹性大，我们将中国太保上调为首选。