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研究报告:国信证券-关注流动性闸门下的股市扩容-110110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-01-10 16:07:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄学军
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 593 KB 分享者: zhu****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周回顾:A  股上涨
        本周A  股市场在货币市场的紧张程度缓解后迎来开门红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止周五,上证指数和沪深300  涨幅分别为1.09%和1.23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        低估值下扩容:满足调控还是加大调控难度
        股票供给对股市的影响多数时候偏负面。上周的中国平安再融资的传闻,令市场想起2008  年的中国平安再融资,平安出现了大幅的调整。2010  年的融资规模创出历史新高,上市利润高速增长,A  股却走出了与经济背离的走势,上证综指以跌幅收尾,扩容压力不容忽视。同样2010  年银行股的再融资,银行股大幅跑输市场,扩容的推手作用不容忽视。上周我们认为一些板块估值低,再融资的力度会减小,但是民生银行在PB  值低到1.3  推出再融资方案,刚刚上市的农业银行也提出发行次级债补充资本金。市场扩容的压力再次成为市场的焦点。
        融资和宏观调控关系密切。再融资是扩张的结果,也是扩张的开始。首先,相关上市公司再融资是为了满足监管的调控要求。如刚刚上市的农业银行次级债的规模在500  亿元,中国平安融资要求规模在300-400  亿,民生银行再融资额度在200  多亿,这可以显示出,监管层对金融监管力度加强。其次,再融资加大了宏观调控的难度,因为融资后的扩张是必然。再次,海量的发行也加大了宏观调控的难度。2010  年的三高发行,高价格、高估值、高超募的存在,一些上市公司把超募的资金用于办公场所,比如买地买楼等,间接对房地产调控造成难度。如2007  年整个8000  亿规模的股市融资规模,2008  年年后的高通胀。2010  年的9400亿规模股市融资规模,对2011  年依然难逃高通胀的危险,股市的大扩容至少也有推波助澜作用,这里还不包括海外上市融资的公司。
        

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