事件：
        民生银行非公开发行A  股，向7家机构采取向特定对象非公开发行，增发价格不超过47  亿股，发行价格4.57  元/股，募集资金214亿元左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        缓解资本不足的担忧，支持公司未来3  年业务发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）定向增发后，民生银行11  年的核心资本充足率上升至9.58%，资本充足率至12.6%左右。较保守估计，资本能支持民生银行未来三年贷款年增速保持在20%左右的增长（假设ROE16%，派息率15%）。
        对估值影响不大。由于目前民生银行11  年PB  估值已低至1.1  倍，而该次增发价格为市场价格的9  折，该次增发对11  年的每股净资产增厚不明显，预计增发后11  年底PB  为1.09。增发后，11  年PE  上升至7.4  倍，未增发预测的是6.3  倍。
        该次增发利好民生银行。一方面，表明大股东对民生银行未来发展的信心，缓解之前市场对民生银行资本不足的担忧，两年内市场不用担心民生银行再融资问题。另一方面，在央行差别准备金管理办法的背景下，哪家银行的资本越充足，贷款规模增长的约束就越小，利于民生银行保持较快贷款增速。
        投资建议。我们看好民生银行，预计其11  年PB  为1.09  倍，11  年PE  为7.4  倍。民生银行估值便宜，也明显低于行业平均水平，有很高的安全边际。
        民生银行近两年在“商贷通”和中小企业贷款方面发展迅猛，市场认同度不高，悲观预期已反映在股价里。但是我们认为，民生银行业务转型带来的收益会不断地在报表中反映，业务模式成功概率高，市场会逐渐认同其业务发展，届时会有明显的估值修复。从风险收入配比角度，我们中长期看好民生银行，给予买入评级，是“进可攻、退可守”的投资品种。
        风险提示：监管要求过严。