投资要点
        ●  国网十二五特高压建设投资5000  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于国内对特高压交流建设存在较大分歧，使特高压交流一度陷入停滞，这种状况从2010  年7  月后出现转机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国网公司最新公布的十二五规划计划特高压建设投资5000  亿元，预计将带动高压开关需求600  亿元左右。
        ●  平高电气有望获得1/3  左右的特高压交流GIS  市场份额。公司在晋东南—荆门试验线中获得2  个间隔的GIS，市场占有率在1/3  左右。公司已中标晋东南—荆门扩建线的3  个间隔，金额超过3  亿元。明年可能招标的锡盟—南京线预计公司至少可中标15  个间隔，金额大约将超过15  亿。公司特高压项目2011  年全部投产，按照特高压GIS  生产周期及预计交付情况，我们估计公司2011  年可能确认10  个亿的特高压收入。未来5  年每年平均有望获得20  亿元以上的特高压订单。
        ●  国网后续可能整合旗下一次设备业务。国网公司入主平高集团，后续可能以平高电气作为平台，整合旗下一次设备业务，平高电气也有望借助国网平台实现出口业务增长。
        ●  传统业务有所好转。2010  年受国网招标价格下滑影响，本部和东芝传统业务盈利微薄，预计未来情况将有所好转。
        ●  估值与评级。结合相对估值法与绝对估值法，我们认为公司未来12  个月的合理估值为12.0  元—15.12  元，给予谨慎推荐评级。风险在于一是国内特高压交流建设不如预期；二是国网旗下资产整合存在不确定性。