研究结论
        中央系列产品保持稳步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计今年中央药品系列收入增长能够超过25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中气雾剂收入增速预计在50%以上，规模达到7-8  个亿左右。
        公司所属药品大部分为单独定价，虽然前期国家调降了化药的单独定价，但相关品种降价可能性较小：一方面是因为出厂价和零售价相差不多，扣率接近90%；另一方面中药原材料上涨很多，成本压力较大。
        医药商业增速预计在30%左右。今年公司医药商业销售收入预计达到60亿，同比增长30%，商业业务的优势在于一方面公司是地方性优势企业，是云南省唯一一家承担政府储备药品和毒麻药品的企业，另一方面资金优势最强。
        牙膏业务预计继续保持较快增长。今年公司的牙膏业务销售额排名全国牙膏市场第五位，预计收入达到10  亿以上，同比增长50%左右。今年牙膏业务的增长主要来自二三线城市的销售覆盖面继续下沉，其中广东地区销售较好，西北地区也贡献较大份额。
        透皮业务有望  2011  年重拾快速增长。今年透皮剂受到提价影响，增长缓慢，我们预计透皮剂的销售达到5  个多亿。目前透皮剂的收入来源主要是白药膏和创可贴两个品种，而急救包主要放在昆明大药房做自然销售，随着终端需求的大幅增加，2011  年有望达到上亿规模，从而带动透皮业务重新走上快速增长道路。
        盈利预测：
        我们上调盈利预测，2010-2012  年，公司实现每股收益1.35  元（原预测为1.30元，上调3.85%）、1.80  元（原预测为1.69  元、上调6.51%）2.28  元（原预测为2.13  元，上调7.04%），继续给予买入的投资评级。